直击贵州茅台股东大会：董事长张德芹详解怎么穿越本轮周期！

在万众瞩目中，贵州茅台（600519）2024年度股东大会于5月19日下午正式举行，贵州茅台党委书记、董事长张德芹携上市公司董事会及运营团队到会。

曩昔一年，贵州茅台交出了一份亮丽的“成绩单”，2024年中心方针悉数到达并超越年头设定的“增加15%左右”方针。茅台强壮的品牌力、途径力与商场耐性招引了四面八方的出资者，超越1400名股东参与现场会议。

会上，张德芹表明，真挚感谢出资者对茅台的认可，希望咱们对茅台品牌、企业多一份关爱，多一份保护。一起，贵州茅台高管直面出资者问题，并具体回答了茅台将怎么穿越本轮周期。贵州茅台党委副书记、董事、代总司理王莉用一句话和各位股东共勉——“山山难越山山越，川川无路舟自渡”。

贵州茅台年度股东大会可谓我国白酒圈和出资圈的“朝圣”大会，大会开幕前夕（5月18日），来自全国各地的茅台股东及“茅友”齐聚茅台镇。

因挂号参会人数超越原定会议举行地址会场容量，贵州茅台将股东大会现场会议举行地址调整至茅台会议中心。记者了解到，贵州茅台股东大会当天，现场到会出资者超越1400人。

2024年年报显现，贵州茅台完成经营总收入1741.44亿元，同比增加约15.66%；完成净赢利约862.28亿元，同比增加约15.38%；分红金额将达347亿元，再创前史新高。2025年一季度，贵州茅台完成经营总收入514.43亿元，同比增加10.67%；完成净赢利268.47亿元，同比增加11.56%；经营总收入和赢利增速均到达两位数增加方针。

从整个职业来看，本年白酒商场有点冷，白酒工业竞赛加重、品类竞赛加重已成现实，中小企业遭到揉捏、展开受困，职业进入存量竞赛阶段。A股约有24家上市公司触及白酒事务，其间8家上市公司2024年呈现营收同比下降，10家上市公司净赢利同比下降。

针对出资者对职业的忧虑，张德芹用“三个信任”，与出资者共享了对白酒职业现状的观点及茅台的应对。他以为，应该让我国白酒回归初心，“以之成礼、以之养老、以之成欢”便是初心。

“面对消费场景的改动，出资者有忧虑，咱们很了解，但请咱们信任，信任茅台的质量、文明、根基不会不坚决；信任茅台的立异才干、自我调节才干不会后退；信任茅台的服务认识、服务才干不会掉队。只需度过这个周期，就会让茅台这个民族品牌焕宣布愈加耀眼的光荣，不孤负各位出资者的希望，担任起更大的职责。”张德芹说。

在张德芹看来，企业文明是企业的根，根深才干叶茂。一起，“质量是生命之魂”是整体茅台人的质量崇奉，也是茅台的底线要求，茅台人有职责也有才干守护好、传承好。

“不行否认，现在我国酒职业面对着社会消费与职业周期的两层压力，的确短期内承压较大，当时职业从增量进入了存量商场。”酒类营销专家、知趣营销总司理蔡学飞表明，茅台等酒企正从“规划优先”到“质量优先”的战略转型。活跃来看，周期性的问题需求时刻去化解，关于现在的我国酒职业来说，职业的民生根本面与品类消费的刚需特色没有改变，这是未来我国酒职业可以继续展开的要害，也是茅台作为名酒代表的底气与自傲地点。

本年股东大会，是张德芹董事长履新完好一年后的首场股东大会，外界有怎样的直接感触呢？

对此，我国酒业剖析师肖竹青对证券时报记者表明，张德芹掌握贵州茅台完好一年任期内带给他四个形象：首要，张德芹作事务实，结合商场环境改变及时推出消费人群、消费场景、服务三大转型，有用扩展新人群触达，扩展“茅友”增量；第二，张德芹掌握贵州茅台今后立刻着手整理并公布《茅台玖章》和“顺天敬人懂事厚德”的企业价值观；第三，本届贵州茅台办理层注重商场调研，注重到一线发现问题、处理问题；第四，张德芹重提“经销商是茅台的家人”，经过一系列商场办理工具安稳了途径决心，安稳了商场预期，也安稳了茅台酒的价格。

闻名私募出资人林园承受证券时报记者采访时表明，跟着茅台“吃香的喝辣的，不会吃亏”，咱们都仍是有热心。在谈到对2025年的展望时，林园表明，都想着有一个正常的展开水平和展开速度。

此外，久战久胜基金司理邓泗文则对记者直言，茅台是价值出资的模范。在当时白酒职业进入调整周期的大布景下，茅台仍然坚持着稳健的增加，且坚持挨近80%的现金分红份额。茅台酒仍然是稀缺产品，仍是求过于供的，表现出了强壮的品牌力、途径力与商场耐性。在商场趋于理性和个性化消费鼓起的当下，茅台凭仗品牌效应与产品结构优化，完成了商场纵深拓宽与品牌高度稳固的“双向奔赴”。

“从2024年和2025年一季度的成绩可以看到，茅台三大转型现已获得了杰出的成效，特别是茅台1935开瓶率显着提高。”我国酒业剖析师肖竹青以为，这些痕迹代表着三大转型现已可以支撑贵州茅台的成绩可继续增加。此次股东大会，有老一代的股民带着子女来参与股东大会，这一代一代的茅台股民传承，也是一代一代的茅台顾客传承。

在现场，一位年青的海外出资者特地赶来参与茅台股东大会，他对证券时报记者表明，遭到父亲的影响，贵州茅台是作为年青人进入资本商场绕不开的出资标的之一。

从产品结构来看，茅台酒仍旧稳居企业“压舱石”位置，2024年完成经营收入1459.28亿元，同比增加15.28%；茅台1935等酱香系列酒收入也打破了246亿元，同比增加19.65%，增加势头继续稳健，已逐渐成为企业“第二增加曲线”。

值得重视的是，2024年贵州茅台运营活动发生的现金流量净额924.64亿元，同比增加38.85%，继续夯实了企业财务健康的“底盘”。

面对现实，怎么穿越本轮白酒职业周期，这是贵州茅台、经销商、出资者不行逃避的问题。

“茅台在商场经济环境中多次自我调节和习惯，特别是历经1988年、1998年、2008年、2013年几轮商场调整期，都成功穿越，这足以阐明当茅台遇到窘境时，自我调节、习惯环境的才干是很强的。”张德芹表明，现在，茅台在贵州省委、省政府“卖酒向卖日子方法改变”的辅导下，从消费集体、消费场景、消费方法改变下手，活跃打造新的营销形式。茅台信任，未来在家庭重要集会，顾客重要高光时刻以及世界商场上，会看到更多茅台酒的身影，茅台酒仍然是高品尝日子和高质量日子方法的重要参与者。

股东大会上，贵州茅台党委副书记、董事、代总司理王莉以为，首要要客观理性认识本轮周期，坚持坚决的决心和定力，并高效科学履行近期、中期和长时刻系列战略行动。

在王莉看来，本轮周期具有“三期叠加”的中心特征：一是微观经济周期，当时，经济正阅历新旧动能转化的调整期，跟着理性消费年代到来，消费迎来新趋势；二是中观职业周期，白酒职业本身进入周期性调整，正由无序增加的“熵增”阶段，转为消化对立问题的“熵减”阶段，白酒职业传统途径系统也面对转型晋级；三是微观茅台酒本身周期，茅台酒具有交际、保藏等多重特色，这些特色间具有“此消彼长”、“彼此制衡”的运动周期。

在客观理性认识本轮周期后，关于怎么穿越周期，王莉指出要害是做好两个方面：要坚持坚决的决心和定力；高效科学履行系列战略行动。

王莉进一步剖析，决心来历于“三个根本支撑”，即我国经济向好展开的决心没有变，茅台强壮的品牌价值认同没有变，茅台酒杰出质量的稀缺性独特性没有变。定力则来历于茅台历经70余年，成功穿越多轮周期构成的耐性支撑。要点在于对质量和品牌的矢志不渝，以及近三十年深耕构成的途径系统，包括茅台对质量的执着寻求、对品牌的忠实据守及具有耐性的途径系统。

王莉表明，一年来，转型现已获得显着作用，新年杰出的动销商场状况和一季度成绩现已证明。2025年，将环绕“三个转型”进一步强化产品适配、途径触达和服务晋级，要点处理供需不适配的痛点问题。本年4月份，贵州茅台经过对出售数据的深度剖析，环绕时刻、产品、途径、区域等要害要素树立起了“大道至简”营销点评模型，可以依据商场状况，辅导产品科学投进、营销精细化服务。一起，也将在已有基础上，对4+6的每一个途径逐个深度展开剖析，总结其优势、特色并分类施策，强化途径办理。

王莉还表明，贵州茅台世界化战略要点在于“三步走”，即从产品出口到产品、服务、品牌、文明的出海，再到成为一家具有世界化价值发明才干的公司。2024年，茅台海外营收达51.89亿元，初次打破50亿元大关，世界事务从“产品出口”向“品牌出海”“文明传达”转型提速。

年青化，则是一个非常复杂的出题。王莉以为，茅台的“年青化”不是狭义的“年青化”，不能为“年青化”而“年青化”，也不能唯“年青化”而“年青化”，“茅台的年青化”要点在于聚集生机、立异和容纳。

来历：e公司官微

责编：汪云鹏

校正：王朝全

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